投研策略
选股原则
1.品质高：
•商业城堡：商业城堡就是ROIC要显著超过WACC，即超额ROE/ROIC，背后是内生可复制的独特商业模式
•护城河：市场竞争一定会导致公司ROIC下降向WACC靠拢，护城河是防御竞争、阻挡这一下降趋势的结构性屏障；可持续的结构性的竞争优势才是护城河（无形资产、网络效应、转换成本、成本优势等），产品、团队和管理还不是。
2、空间大：
•长坡厚雪，公司的成长终局是大市值公司，行业成长空间大，或者公司市场份额提高的空间大
•清晰的行业竞争格局和公司超强的竞争力：坚持“鹤立鸡群”的绝对标准，“鹅立鸡群”的相对标准还不够
3、速度快:
•重视内在价值的增长，不是表观业绩
•3年期不低于20%的复合增长水平
公司分类
以护城河为核心，博鸿股票库的公司分为三类:
战略性公司（S）：预期护城河可以持续10年以上，超额ROE可以维持10年以上的公司（比如贵州茅台、腾讯控股、FACEBOOK）
战术性公司（T）：预期护城河可以持续5-10年，超额ROE可以维持5-10年的公司（比如思摩尔国际、宁德时代、牧原股份）
战役性公司（B）：暂时没有城堡，但是发起艰巨的战役去建立城堡并挖掘护城河的新公司（比如拼多多、哔哩哔哩、TESLA）
股票评估
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