投研策略

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选股原则

1.品质高:

•商业城堡:商业城堡就是ROIC要显著超过WACC,即超额ROE/ROIC,背后是内生可复制的独特商业模式 

•护城河:市场竞争一定会导致公司ROIC下降向WACC靠拢,护城河是防御竞争、阻挡这一下降趋势的结构性屏障;可持续的结构性的竞争优势才是护城河(无形资产、网络效应、转换成本、成本优势等),产品、团队和管理还不是。

2、空间大:

长坡厚雪,公司的成长终局是大市值公司,行业成长空间大,或者公司市场份额提高的空间大

清晰的行业竞争格局和公司超强的竞争力:坚持“鹤立鸡群”的绝对标准,“鹅立鸡群”的相对标准还不够

3、速度快:

•重视内在价值的增长,不是表观业绩

•3年期不低于20%的复合增长水平



公司分类

以护城河为核心,博鸿股票库的公司分为三类:

战略性公司(S):预期护城河可以持续10年以上,超额ROE可以维持10年以上的公司(比如贵州茅台、腾讯控股、FACEBOOK) 

战术性公司(T):预期护城河可以持续5-10年,超额ROE可以维持5-10年的公司(比如思摩尔国际、宁德时代、牧原股份) 

战役性公司(B):暂时没有城堡,但是发起艰巨的战役去建立城堡并挖掘护城河的新公司(比如拼多多、哔哩哔哩、TESLA)




股票评估


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