约翰·威廉姆斯是投资价值理论的奠基人之一，1938年，发表《投资价值理论》一书，第一次完整提出了公司价值等于公司证券持有者未来年份得到的分红和利息的现值的投资价值理论。威廉姆斯提出的公司价值等于未来现金流折现的思想，不仅拓展了投资者对股票投资和债券投资的理解，丰富了经济领域中有关证券投资的分析方法，更为后来的现代证券投资理论、公司财务理论以及证券分析理论的发展打下了基础。

在进行股票投资中，威廉姆斯认为公司未来收益、利润或股息等收益指标的增长是对公司价值进行评估的决定性因素，他虽然被归为价值投资流派，但其中也包含着成长投资流派的思想，同时他也是一个非常坚定的长期投资者。威廉姆斯的理论观点为股票价值的计算提供了一个精确的数学模型，并将股票价值和公司的未来成长状况密切地联系起来，是西方证券投资理论中基本分析流派的重要代表人物。现代投资学教材里面的各种估值模型，不管是红利折现模型，还是净现金流折现模型，都是源自威廉姆斯的这一理论。

在史密斯(1924)创立成长投资流派以后，直到20世纪50年代，菲利普·费雪(P.Fisher)将成长股投资的理论再次向前推进了一大步。费雪1959年发表的《怎样选择成长股》（直译为《普通股与不普通的利润》）一书中，认为对公司股票价值的分析不应只注重定量分析，更要注重公司新产品的开发、公司的竞争优势、公司的管理创新、公司经理人的诚信等“定性”方面的因素。费雪从一个全新的角度试图帮助投资者更好地把握公司成长的内在原因，尤其是优良的、高质量的成长股。在这本书里，费雪对有关成长股的标准、如何寻找成长股、怎样把握时机获利等一系列重要问题进行了全面而详尽的阐述。

费雪在书中提出的寻找优良普通股的十五个原则是：

一、这家公司的产品或服务有没有充分的市埸潜力──至少几年内营业额能大幅成长。

二、管理阶层是否决心开发新产品或制程，在目前有吸引力的产品线成长潜力利用殆尽之际，进一步提升总销售潜力。

三、和公司的规模相比，这家公司的研发努力，有多大的效果？

四、公司有没有高人一等的销售组织？

五、公司的利润率高不高？

六、公司做了什么事，以维持或改善利润率？

七、公司的劳资和人事关系好不好？

八、公司的高管团队关系很好吗？

九、公司管理深度够吗（管理是否有层次）？

十、公司的成本分析和会计纪录做得好吗？

十一、是不是有其它的经营层面，尤其是本行业较为独特的地方，投资人能得到重要的线索，晓得一家公司相对于竞争同业，可能多突出？

十二、公司有没有短期或长期的盈余展望？

十三、在可预见的将来，这家公司是否会因为成长而必须发行股票，以取得足够资金，使得发行在外的股票增加，现有持股人的利益将预期的成长而大幅受损？

十四、管理层是否报喜不报忧？

十五、管理层的诚信正直态度是否无庸置疑？

从以上的15个原则可以看出，费雪的成长股投资思想强调投资于那些发展潜力在平均水平之上的公司，这些公司的利润必须具有成长性。此外费雪也赞成长期投资，不看重股利，不建议过度的分散投资，同时费雪在书中提出的通过与目标公司的供应商、竞争对手、顾客、前雇员、大学研究人员、政府以及行业协会等各种非正式途径的“闲聊”来了解和认识公司的方法，如今已经被证券分析师和职业投资者广泛运用。

费雪是一名异常低调的投资者，几乎从不接受各种访问，以至于在一般投资者中并不知名，但是1959年他的名著《怎样选择成长股》一经出版，立时成为广大投资者必备的教科书，“成长股” 这一概念也随着该书的畅销而成为投资者耳熟能详的名词，追寻“成长股”的“成长型投资”更是自此成为了美国股市多年以来的主流投资理念之一。为了更深入地理解费雪的思想，后面我们还要继续分享费雪关于成长股投资的8点投资心得，并加上我们的理解和注释。