【原创】别搞错了,成长才是价值!(上篇)

博鸿投资   2014-06-07 本文章478阅读
【上篇】
博鸿的信仰:通过发现并长线持有超级成长股,为客户创造财富!

我们博鸿投资的定位是“专注于中国式成长股投资”,可以说“成长股投资”是我们的兴趣,也是我们的理念,也是我们的信仰,我们愿意高举“成长股投资”的大旗,并以此为荣!

在大盘过去十多年从2000点又回到2000点徘徊的A股市场,无数的案例已经证明成长股投资是创造财富的成功路径,展望未来,我们坚信博鸿投资会走出一条“中国式成长股投资”的光明大道来。  

多年小盘股的研究经历,让我们走上成长股投资之路
我们为什么走上“成长股投资”的道路?这主要与我们的成长经历有关,我本人最早与2004年博士毕业之后加入国联安基金公司,当时国联安基金公司以国内成立最早、发行规模最大的小盘股基金“德盛小盘精选基金”驰名,公司内部对小盘股的研究和投资,可以说开创当时基金业的先河。所谓小盘股投资,实际上就是成长股的投资。当时我们去很多成长型公司调研,其董事会秘书都感到惊讶,怎么基金公司还来我们这种小公司调研,我们很少接待基金公司的人来调研啊。我正是在这个小盘股、成长股研究风气很盛的氛围中不断成长的,可以说一入行就进入了成长股研究的海洋! 

当时在国联安做研究员,一方面是基金经理迫切需要大量的成长股、小盘股来配置,工作有这个需求,另一方面我们一些研究员同事以挖掘小盘成长股为乐事,尤其是挖掘一些大券商和其他公募基金都没有发现的小盘成长股,有一种独特的成就感——当时还很年轻的我,一旦发现了这样的潜在牛股,感觉自己走在了整个证券行业与基金行业的前面,心中难免一股窃喜。  

记得很清楚的一个故事是2006年的时候发现我们“第一铅笔(600612)”(后来改名为“中国铅笔”,现在叫“老凤祥”)。当时是夏天,上市公司都在披露半年报的季节,我们都养成了习惯,就是晚上把当天披露的上市公司半年报挨个扫一遍,有个同事看到了“中国铅笔”的中报,发现公司业绩增长很快,往回一看,这个公司2002年净利润增速接近300%,2003和2004年的增速超过100%,2005年的业绩增速超过150%,而这几年中股价一直在下跌趋势,市值很小,几乎没有券商关注,也没有基金重点关注。这个公司的行业正好属于我负责的领域,我马上兴奋起来,投入精力去研究,很快就搞清楚了,公司业绩高增长并不是因为铅笔业务,而是因为旗下的老凤祥品牌珠宝业务在突飞猛进,未来前景看好。调研之后很快这个股票就被我推荐进入国联安的股票库,基金经理开始买入。当时挖掘的其他类似的成长型股票还有000829“赣南果业”(后改名为“天音通信”,现在叫“天音控股”),600439“瑞贝卡”等等。  

2007年中我离开国联安基金,来到中金公司。面试之后领导说有两个岗位供我选,一个是食品饮料行业研究员,一个是小盘股研究员,我毫不犹豫选择了后者。因为我觉得做行业研究员,要去覆盖一些我不感兴趣、没有成长性、也没有很大投资价值的大盘股,是浪费时间和精力;而做小盘股研究员,更符合自己的兴趣,可以专心挖掘各个行业的小盘股、成长股,更加自由,更加有成就感。而当我回到国联安向领导辞职的时候,记得有一个领导和我谈了很久,他觉得去中金专门研究小盘股要慎重,因为小盘股研究在当时还不是一个成熟的行当,行情不好随时就可能会被裁掉;而最后我对他讲了一番话,领导立刻同意了我的辞职请求。我这番话的意思就是我立志要找到中国最有成长性的一批公司,然后我要和这批公司一起成长。  

当然我到中金之后,最初写报告推荐的几个小盘股中就包括了“第一铅笔”(600612)。顺便回顾一下,该公司的净利润2001年是600万元,2006年是1.16亿,是2001年的19.33倍;2013年净利润是11.3亿,是2006年的9.74倍,是2001年的188倍——在消费升级的大潮中,一个积极进取的团队、一个历史悠久的品牌,共同铸就了一段成长股的传奇。  

2010年开始我一边负责中金小盘股团队,一边开始接手财富研究部的股票研究,后者主要面向中金营业部的个人VIP客户提供服务。接触的营业部客户多了,这些客户很多不是专业的投资者,对我们又很信任,所以我们推荐股票的时候就比较慎重,尽量避免我们推荐的股票让客户挨套。怎么办呢?我们发现不能推荐周期性的股票,因为周期性股票波动大,变化快,时机把握不好就会被套住了,等待解套的时间可能很长;也不能推概念性、题材性的股票,这种股票炒一波之后就会大幅度回调,而客户往往没有及时卖出还是被套住。思来想去,最好还是推荐成长型股票,尤其是长期空间大、成长速度快、成长持续性很强、确定性也很强的这种股票,这种股票的长期走势基本上是确定向上的,基本不需要择时,受市场情绪的影响也比较有限,所以我们推荐之后,在任何时点买入的客户基本都能挣钱,这样的推荐让客户很满意,也减轻了我们的心理压力。因此我逐步把整个团队的资源不断向成长股的研究和挖掘上倾斜,对成长股的研究,从理论到方法,从体系到分工,从行业选择到公司筛选,从股票分级到公司分类,都进行了深入的思考和摸索,逐步形成一套成长股选股体系。(待续)


   


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